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保险行业 2019-07-04 19:29:16 保险行业
[摘要](www zt5 com)5月5日讯 新时达:电梯业务不及预期,机器人业务表现靓丽 类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2017-04-06 事件: 公司2016年实现营业收入27 27亿元,同比增长80 92%,实现归属于母公司净利润1 71亿元,同比减少9 75

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(www.zt5.com)5月5日讯

新时达:电梯业务不及预期,机器人业务表现靓丽
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2017-04-06 
事件:

公司2016年实现营业收入27.27亿元,同比增长80.92%,实现归属于母公司净利润1.71亿元,同比减少9.75%,扣除非经常性损益后净利润为1.47亿元,同比减少10.26%,EPS为0.28元。

点评:

公司2016年收入大幅增长主要是会通科技并表所致,剔除会通科技10.75亿元的并表收入,公司营业收入同比增长9.62%。

分业务来看,公司机器人与运动控制类业务收入大幅上涨,实现营业收入17.46亿元,同比增长397.26%,收入占比达到64%。众为兴、晓奥享荣、会通科技三家工业机器人相关企业稳健发展,合计贡献利润近2亿元,均超额完成业绩承诺。其中晓奥享荣大幅超预期,全年实现净利润5572万元,是承诺业绩的2.32倍。公司本部机器人本体业务实现营收超1亿元,但由于研发投入力度较大,费用较高,目前还未达到盈亏平衡。

电梯相关业务方面,受到行业周期影响,营业收入下滑15%左右。同时,由于电梯行业竞争激烈,产品毛利率有所下滑。其中电梯控制成套系统毛利率下滑6个百分点至29.41%,电梯配件产品毛利率下滑2.5个百分点至22.97%。公司香港新时达、德国新时达等电梯产品子公司均未实现盈利,一定程度上吞噬了工业机器人带来的净利润。随着下游地产等行业的逐步回暖,公司电梯业务有望企稳。

公司董事长增持价格、员工持股价格以及收购会通的发行价格均高于目前股价,安全边际较高。公司2016年计提充分,随着电梯业务回暖,机器人业务稳步推进,17年有望迎来业绩拐点。公司已建立起从工业机器人上游核心零部件到本体,再到下游应用及销售的一体化产业链,技术实力突出,我们长期看好公司发展前景。

目标价15元,维持“买入”评级:

我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.34元,0.44元,0.51元,目标价15元,维持“买入”评级

风险提示:电梯行业持续下滑的风险;收购标的业绩不达预期的风险。

本文来源:http://www.yiricaijing.com/baoxian/29665.html

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